I. aspectos macroeconómicos

1.1 aspectos internos

1.1.1 la administración general de aduanas emitió que el valor total de las importaciones y exportaciones de mercancías de China en octubre fue de 3,54 billones de yuanes, y la tasa de crecimiento mensual pasó de la reciente disminución interanual a un aumento del 0,9%. En octubre anterior, el valor total de las importaciones y exportaciones del comercio de bienes de China fue de 34,32 billones de yuanes. El crecimiento y la proporción de las importaciones y exportaciones comerciales generales han aumentado; Exportar productos mecánicos y eléctricos por valor de 11,43 billones de yuanes, un aumento del 2,8%; Las importaciones y exportaciones totales de los países que construyeron conjuntamente "un cinturón y una carretera" ascendieron a 15,96 billones de yuanes, un aumento del 3,2%.

¡1.1.2 las ventas minoristas totales de bienes de consumo social en China aumentaron un 7,6% interanual en octubre, superando las expectativas del 7% y el valor anterior del 5,5%, y se recuperaron por tercer mes consecutivo! En octubre, las ventas minoristas totales de bienes de consumo social ascendieron a 4.333.300 millones de yuanes, un aumento interanual del 7,6%. Entre ellos, las ventas minoristas de bienes de consumo, excepto automóviles, ascendieron a 3.919.800 millones de yuanes, un aumento del 7,2%. De enero a octubre, las ventas minoristas totales de bienes de consumo social ascendieron a 3.854.000 millones de yuanes, un aumento interanual del 6,9%. De ellos, las ventas minoristas de bienes de consumo, excepto automóviles, ascendieron a 3.464.72 mil millones de yuanes, un aumento del 7,0%.

1.1.3 los datos publicados por la Oficina Nacional de estadística muestran que el PMI manufacturero oficial de China en noviembre fue de 49,4, por debajo del valor anterior de 49,5; PMI no manufacturero 50,2, por debajo del valor anterior 50,6. El PMI manufacturero de China se situó en el rango de contracción por segundo mes consecutivo en noviembre y se aceleró, mientras que el PMI no manufacturero se mantuvo en el rango de expansión, pero la expansión continuó desacelerándose en comparación con el mes anterior. Zhao qinghe, estadístico Senior del Centro de encuestas de servicios de la Oficina Nacional de estadística, explicó que el PMI manufacturero es ligeramente inferior a 0,1 puntos porcentuales del mes anterior debido a factores como la entrada de algunas industrias manufactureras en la temporada baja tradicional y la demanda insuficiente del mercado. Afectado por factores como la regresión del efecto de vacaciones, el índice de actividad empresarial del sector servicios se situó en el 49,3%, 0,8 puntos porcentuales menos que el mes anterior, y la actividad del mercado del sector servicios disminuyó.

1.2 aspectos internacionales

1.2.1 La inflación en Estados Unidos continuó enfriándose en octubre y el gasto de los consumidores se desaceleró, lo que indica que la economía está entrando en una etapa de bajo crecimiento y consolidando las expectativas de reducción de los tipos de interés de la reserva federal. El jueves 30 de noviembre, los últimos datos del Departamento de comercio de Estados Unidos mostraron que el crecimiento interanual del índice básico de precios PCE en octubre, excluyendo alimentos y energía, cayó del 3,7% en septiembre al 3,5%, en línea con las expectativas del mercado; El crecimiento interanual fue del 0,2%, más lento que el 0,3% anterior, en línea con las expectativas del mercado. Debido a la caída de los precios de la energía, el índice de precios PCE (gasto de consumo personal) de Estados Unidos se situó en octubre en el 3% interanual, el menor aumento desde marzo de 2021, menos del 3,1% esperado por el mercado; El crecimiento interanual fue del 0%, y también se desaceleró más de lo esperado. La Fed sigue de cerca la inflación de los servicios, excluyendo la vivienda y la energía, con un aumento interanual del 0,1%, también el menor aumento en lo que va de año.

1.2.2 Moody 's rebajó la perspectiva de la calificación crediticia de Estados Unidos de "estable" a "negativa" debido al fuerte aumento del costo de los intereses de la deuda estadounidense y la "polarización política profundamente arraigada". Según el análisis, Moody 's amenazó con rebajar la calificación de la deuda estadounidense, el mercado seguirá inclinándose hacia el final del ciclo de aumento de las tasas de interés de las transacciones, el impulso económico se ralentizará con restricciones fiscales, y el daño crediticio significa que el dólar puede ser la víctima más directa de la rebaja de calificación.

1.2.3 el PMI de servicios de la eurozona subió ligeramente a 48,2 en noviembre, pero se mantuvo en el rango de contracción y los signos de recesión están aumentando. Aunque el índice PMI subió 0,7 puntos hasta 43,8, tampoco mostró esperanzas de mejora en el sector industrial. Bertcolijn, economista del Banco Internacional holandés, dijo que la eurozona no ha caído en una profunda recesión, pero el repunte económico no ha sido significativo. Los datos del PMI de noviembre de la eurozona muestran un ligero aumento de la actividad económica, pero todavía en el rango de contracción. Las presiones inflacionarias se están aliviando, pero aún no se han eliminado por completo, y las perspectivas de empleo siguen empeorando. Esto confirma la opinión de que la actual recesión económica no ha empeorado, pero también hay pocos signos de recuperación. En general, parece ser una recesión técnica poco profunda.

II. revisión del mercado

En noviembre, los precios del cobre contrarrestaron las débiles expectativas de la temporada baja y continuaron aumentando durante el mes para impactar los máximos de casi el mes. La fuerza principal del cobre de Shanghai alcanzó un máximo de 68.550 yuanes por tonelada. Con un mínimo de 66.720 yuanes / tonelada, el contrato principal de 2401 de cobre de Shanghai cerró a 68.220 yuanes / tonelada al final del mes, con un aumento mensual del 1,17% o 790 yuanes / tonelada.

En términos de spot, el precio promedio del cobre al contado del río Yangtze a principios de mes (1 de noviembre) fue de 67.570 yuanes / tonelada. durante el mes, al 30 de noviembre, el precio promedio del cobre al contado del río Yangtze fue de 68.920 yuanes / tonelada, con un aumento de precios de 1.350 yuanes, un aumento de alrededor del 2,0%.

Durante el mes, el aspecto macro se convirtió en positivo, los datos no agrícolas de Estados Unidos se enfriaron, el IPC y el PPI se desaceleraron más de lo esperado, el mercado laboral y los datos de inflación cayeron más de lo esperado, guiando el viento del mercado a no apoyar una nueva subida de tipos de interés, aunque los funcionarios de la reserva Federal liberaron con frecuencia comentarios halcones para aliviar los peligros ocultos del punto de inflexión de la política monetaria, el índice del dólar cayó constantemente, cayendo bruscamente de un máximo de 107 a 103, y la caída acumulada en noviembre superó el 3%, liberando la presión reciente sobre el cobre.

Fundamentalmente, más de lo esperado es que la oferta del mercado de Cobre electrolítico en noviembre es particularmente escasa, los bajos inventarios nacionales, los titulares del mercado de cobre al contado son bastante altos en agua, la sostenibilidad es alta, los tramos inferiores se ven obligados a comprar productos a precios altos, el ambiente de comercio se enfriará gradualmente con el aumento del mercado, El seguimiento de la temporada baja en diciembre será más obvio, la oferta y la demanda a corto plazo no proporcionan un impulso significativo al alza para los precios del cobre, se espera que el espacio al alza actual sea limitado, centrándose en la buena digestión macroeconómica, la probabilidad de subir y bajar aumenta gradualmente.

III. mercado de residuos

En noviembre, debido al menor impacto de la oferta de chatarra de cobre en el mercado, la producción de procesamiento de barras de cobre recicladas disminuyó, por lo que algunos fabricantes redujeron la producción, pero la producción general sigue siendo buena, y ahora está entrando gradualmente en la temporada baja del mercado, y la demanda de barras de cobre aguas abajo ha disminuido.

En cuanto a los residuos de latón, en la actualidad, los titulares aguas arriba están básicamente en un Estado de espera, todos están buscando activamente fuentes para reponer el inventario, pero con poco efecto, básicamente son graneles esporádicos, y algunos con canales extranjeros también pueden garantizar una cierta fuente, pero los precios actuales son difíciles de motivarlos a vender al contado.

Los precios del cobre retrocedieron y el sentimiento comercial del mercado se enfrió. Los comerciantes aguas arriba tienen una baja actividad y una voluntad general de recoger mercancías, además de los titulares individuales de pedidos vacíos y los especuladores activos, mantienen un Estado de espera. Debido al endurecimiento de las fuentes negociables en el mercado de devolución de precios del cobre, los precios al contado del cobre de desecho son fuertes y los pedidos en el lado del producto terminado no han tenido un buen desempeño, por lo que los fabricantes aguas abajo no están dispuestos a aumentar los precios y obtener productos, y el rendimiento de las transacciones Es pobre.

IV. aspectos de inventario

Recientemente, las existencias de cobre en el período anterior disminuyeron en 0,54 millones de toneladas en comparación con finales de octubre, y el nivel general de existencias continuó siendo bajo; El proceso de acumulación de existencias de cobre LME se ha debilitado significativamente. al 21 de noviembre, las existencias de cobre LME aumentaron entre 0,35 y 180.000 toneladas en comparación con finales de octubre, y se espera que el potencial de aumento de las existencias posteriores sea relativamente limitado. La existencia del almacén de cobre COMEX disminuyó ligeramente durante noviembre y ha caído por debajo de 20000 toneladas a finales de mes.

En general, la presión del mercado causada por el almacenamiento en bolsa se ha aliviado aún más. Insiders de la industria dijeron que las existencias de cobre refinado en la bolsa de metales de Londres han seguido acumulándose desde agosto, lo que refleja directamente la realidad de que la demanda en el extranjero se ha debilitado drásticamente en la temporada alta. Por el contrario, los inventarios sociales nacionales siguen mostrando una tendencia a la baja y son un apoyo importante para el lado de la demanda en el balance mundial. Desde el punto de vista de los datos, los fundamentos actuales del cobre nacional son sin duda más fuertes que en el extranjero.